El ‘Super Repunte’ en los precios del petróleo – Implicaciones para los Estados Unidos y Arabia Saudita

El reciente repunte de los precios en las gasolineras ha sido sólo «conmoción e intimidación» para el conductor americano – una situación que ocupa las principales páginas en los diarios más importantes y muchos minutos de tiempo en los noticieros. En un año, el precio del petróleo ha subido en un 52 por ciento. Los conductores que pagaron $25 para llenar sus tanques hace un año ahora pagan $50 y más. No existe alivio alguno que esté por llegar. Los miembros de la OPEP (Países Productores y Productores de Petróleo) ya están produciendo a plena capacidad, y las cifras de la OPEP muestran que los 10 países miembros, excluyendo a Irak, están actualmente produciendo diariamente 30,255 millones de barriles de crudo. [1] Con excepción de Arabia Saudita, ninguno de los miembros del cartel tiene actualmente capacidad sobrante. [2]

Dada esta demanda global de petróleo se proyecta aumentar a 1.5 millones de b/d en los próximos dos años, ambos productores de crudo OPEP y los miembros no-OPEP – serán fuertemente presionados para enfrentarse al desafío. Entretanto, ni los Estados Unidos ni China, los dos consumidores más grandes de crudo, están mostrando una disminuyente necesidad de este artículo.

Desde el colapso de diciembre de 1998 en que los precios cayeron por debajo de los $10 por barril – el precio más bajo desde antes del embargo de crudo árabe en 1973 – los precios del crudo han rebotado fuertemente. El precio «cesta» (un crudo promedio pesado de mezcla Argelina Sahariana, Minas Indonesia, liviano Bonny de Nigeria, liviano árabe de Arabia Saudita, Fateh de Dubai, Tia Juana de Venezuela, y el Istmo de México) promedió aproximadamente $36 por barril durante el 2004, casi el triple de su nivel en 1998. [3]

Más de la mitad de las reservas de crudo del mundo están en Arabia Saudita, Irán, Irak, Kuwait y los Emiratos Arabes Unidos. Es posible que Irak tenga las reservas de crudo iguales o superiores a las de Arabia Saudita, pero las reservas de petróleo iraquí no han sido totalmente exploradas.

Proyecciones en precios – «Super Repunte» en los precios del petróleo

Goldman Sachs, uno de los mayores comerciantes financieros en el sector de artículos, emitió un informe investigativo el 31 de marzo, 2005 en el cual advirtió que los mercados de crudo habían entrado en un período de «repunte» que podrían ver surgir los precios de 1970 – tan altos como $105 por barril. Para el periodo inmediato, la nota investigativa elevó las previsiones de crudo del New York Mercantile Exchange del 2005 y 2006 a $50 y $55 respectivamente, de $41 y $40. [4] El analista de Goldman Sachs Arjun Murti agregó que el «super repunte» resultará en una venta comercial pluríanual de altos precios del crudo lo suficiente para reducir el consumo de energía significantemente y recrear un colchón en capacidad de repuesto sólo después que bajarán los precios de retorno». Un oficial en la Compañía de Inversiones de Petróleo Arabe, una compañía de propiedad conjunta de 10 miembros de la OPEP, ha sugerido que el precio del petróleo crudo en los próximos cinco años estará en el rango de los $45 y $50 por barril. [5]

En un seguimiento emitido el 18 de agosto, Goldman Sachs declaró su expectativa a que los precios del crudo americano benchmark (Intermedio West Texas o WTI) permanecíerán por encima de los $60 por barril para el resto de la década – una cifra de $15 superior a su anterior estimado, colocado a principios de este año. [6] Es significativo que los mercados de artículos también estén esperando que el precio permanezca alto. Por ejemplo, los contratos de la WTI a futuro están colocados a precios superiores de $60 hasta junio del 2008. [7] Claramente, incluso la interrupción más pequeña en el flujo de petróleo en cualquiera de los países productores, y especialmente en Arabia Saudita, podría enviar ondas de conmoción al mercado del crudo que tendría como resultado la previsión de Goldman Sachs a una pesadilla de $105 por barril a que se convierta en realidad. De hecho, la interrupción de suministros de cualquiera de los otros proveedores principales de crudo a los Estados Unidos – ej., México, Venezuela, Nigeria, Emiratos Arabes Unidos o Angola – podría tener efectos similares.

Beneficios del crudo para la OPEP

El Departamento de Energía de la Agencia de Información de Energía de los Estados Unidos estima los beneficios netos de las exportaciones de crudo para el 2004 en $338 billones, por encima del 39% en los niveles del 2003. Para el 2005 y el 2006, los beneficios netos de exportación de crudo de la OPEP están en la previsión de $430 billones y $447 billones, respectivamente. Pero estas cifras reflejan un precio del crudo en aproximadamente $40 por barril. Si el reciente repunte en los precios del petróleo persiste en una banda de $50-$65 por barril, es probable que los beneficios de la OPEP sean mucho más altos.

Implicaciones para Arabia Saudita

Para Arabia Saudita, el mayor productor/exportador de crudo, hasta la más pequeña fluctuación en los precios del crudo de un dólar por barril se traduce en billones de dólares ganados o perdidos. Con exportaciones que se acercan a 9.4 millones de b/d, un incremento de un – dólar en el precio se traduciría en el beneficio anual de $3.4 billones. Para los Estados Unidos, que importa 10.5 millones de b/d un dólar de aumento se traduce en $3,832 billones sobre una base anual.

Para resaltar el contraste, hemos construido la siguiente tabla con dos columnas. La primera columna ofrece el rango proyectado de beneficios por petróleo para Arabia Saudita entre una cifra baja de $30 por barril y una cifra alta de $70 por barril, usando un intervalo de $5 del precio y asumiendo una exportación de 9.0 millones de b/d. La segunda columna usa las mismas previsiones del precio del petróleo crudo para calcular el costo para los Estados Unidos, basado en actuales importaciones de aproximadamente 10.5 millones de b/d, una cifra que sugiere un nivel estancado de importaciones debido a actividades económicas más lentas y/a la conservación. Por supuesto, estas cifras podrían cambiar si Arabia Saudita exporta más o menos petróleo y si, en el evento improbable que el precio del crudo tenga un declive por debajo de los $30 por barril.

Tabla 1: Previsión de beneficios anuales del crudo para Arabia Saudita y previsión de costos del crudo para los Estados Unidos (Dólares americanos $ billones)

Precios por Barril Beneficios del Crudo Costo de Importación de los

Estados Unidos

(Promedio de 10.5 millones de b/d)

$30 $98,550 $114,975

$35 $114,975 $134,137

$40 $131,400 $153,300

$45 $147,825 $172,462

$50 $164,250 $191,625

$55 $180,675 $210,787

$60 $197,100 $229,950

$65 $213,525 $249,112

$70 $229,950 $268,275

La OPEP estima el beneficio de exportación neto de Arabia Saudita para el 2004 en $115.6 billones, y la previsión de los beneficios de exportación sea de $154.3 billones para el 2005. Dado el reciente repunte en los precios del petróleo, es probable que los beneficios totales sean mucho más altos. Según las estadísticas de la Agencia de Información de Energía (AIE), los costos netos de importación de crudo a los Estados Unidos alcanzaron $94 billones en ambos el 2001 y el 2002, y $122 billones en el 2003. Para el 2004, los costos americanos alcanzaron $166 billones, casi cuatro veces los niveles de 1998. No hay ninguna estadística disponible para el 2005, pero los costos de importación en los Estados Unidos probablemente aumentarán regularmente por encima de las cifras del 2004.

Obviamente, los costos netos de importaciones de petróleo reflejan el aumento de precios del crudo. Durante los años 2002, 2003, y 2004, y durante abril del 2005, el costo promedio de un barril de petróleo importado de los países OPEP era de $22.18, $25.36, $33.96 y $44.32, respectivamente. [8] Ciertamente, el costo durante los primeros dos meses del tercer trimestre del 2005, a saber julio y agosto, es mucho más alto, aunque los números no están actualmente disponibles.

Para mitigar estos números, la AIE mantiene que en términos de inflación ajustados per cápita, los beneficios de las exportaciones de la OPEP están por debajo del limite alcanzado a finales de los años 1970s y comienzos de los ochenta. De acuerdo con los beneficios per cápita del petróleo para todos los miembros de la OPEP están proyectados para $770 en el 2005, o sólo aproximadamente el 43% de los $1,804 que fueron logrados, en condiciones reales, en 1980. En otras palabras, el precio en las gasolineras es más bajo en el 2005 de lo que era en 1980.

Este argumento puede ser cuestionado sobre dos bases: Primero, no tiene en cuenta el considerable crecimiento de la población en los países OPEP; en la mayoría, la población se ha duplicado en los últimos 25 años, y los beneficios de las exportaciones de petróleo sobre una base per cápita que no responde a este crecimiento pueden estar mal encaminadas. Segundo, los beneficios estimados en los que el ingreso per cápita fue calculado basado en los bajos precios del crudo; el aumento en los beneficios traerá un aumento correspondiente en el ingreso per cápita. Claro, el argumento de la AIE no puede tener en cuenta la respuesta psicológica del consumidor, que debe, en unos meses, ajustarse a un marcado aumento en los precios que habían estado estancados o en descenso durante 25 años.

Las Implicaciones para los Estados Unidos

Los Estados Unidos importan aproximadamente 10.5 millones de b/d. Una fluctuación en el precio del crudo de un dólar traduce en un poco más de $4 billones sobre una base anual. Un aumento de $30 por barril, como ha ocurrido durante el último año, traduce en $120 billones cobrados contra las actuales cuentas del país.

Como ilustración de la enormidad del gasto petrolero de los Estados Unidos, las exportaciones agrícolas americanas al mundo entero ascendieron a aproximadamente $61 billones para cada uno de los dos últimos años civiles completos, 2003-2004. [9] En otros términos, los beneficios totales de las exportaciones agrícolas americanas cubrirían el 25% del costo total de las importaciones de crudo casi a la proporción presente de $60-65 por barril.

Para ser justos, Arabia Saudita, o la OPEP, no pueden ser totalmente responsables por el «reciente repunte» en los precios del crudo. Como ya fue declarado, ambos la OPEP y los miembros no-OPEP están produciendo tanto petróleo como sea técnicamente factible. Aun sí más petróleo está disponible, no hay capacidad alguna para refinarlo. Las refinerías en los Estados Unidos están operando a un 98% de capacidad para alcanzar las demandas; ni una sola nueva refinería ha sido construida en los últimos 20 años.

El suministro no es el único problema. La mayoría de los expertos argumentará que el asunto de los precios del crudo yace tanto del lado de la demanda en la ecuación así como igual a la del lado del suministro. En ausencia de una política racional de transporte que desviaría los recursos de los caminos a los sistemas masivos de tránsito en gran escala y de medidas fiscales apropiadas que refrenarían el mal uso de la energía, una crisis de crudo puede no tardar en venir.

Arabia Saudita es el país con los mayores beneficios en las exportaciones de crudo de la OPEP – 34% en el 2004. La OPEP estima que la parte en los beneficios sauditas de las exportaciones de crudo probablemente aumentará en un 35% en el 2006. [10]

La reciente bonanza de beneficios del crudo en Arabia Saudita es una espada de doble filo. Por una parte, ayudará a reducir la deuda nacional saudita, estimada en $175 billones. Por otro lado, en un contexto en el que hay una población joven de rápido crecimiento que sufre una alta rata de desempleo de entre el 13% y el 20% – Una rata que sería aun más alta si se le permitiera a las mujeres unirse al mercado de trabajo – es probable que la bonanza en las ganancias levante expectativas de trabajos y servicios sociales. Si no se reúnen estas expectativas, esta gente joven podría convertirse en una fuerza desestabilizadora en el Reino, que podría llevar los precios del crudo aun más altos..

En lugar de introducir un plan bien diseñado para crear nuevas fuentes de empleo, el Rey Abdallah ha anunciado que los sueldos de todos los empleados civiles, personal militar, y jubilados serán aumentados en un 15%, efectivo el próximo mes de Ramadan (octubre). [11] En ausencia de procedimientos presupuestarios apropiados, no es posible determinar las implicaciones financieras de estos aumentos. Ni es posible evaluar cómo estos aumentos resolverían el crónico problema del desempleo.

Entretanto, las riquezas de los príncipes sauditas continúan creciendo. Precisamente qué porcentaje de ganancias por el petróleo entran en sus bolsillos, sin embargo, sigue siendo uno de los secretos mejores guardados en el reino..

* El Dr. Nimrod Raphaeli es Analista Senior del Programa de Estudios Económicos del Medio Oriente de MEMRI